Конвертируемый заём
Конвертируемый заём — это форма финансирования, при которой инвестор предоставляет компании заём, но вместо обязательного денежного возврата имеет право (или обязанность, если условия таковы) конвертировать сумму долга в долю в компании или её акции. Такой инструмент объединяет свойства долгового и долевого финансирования: на раннем этапе компания получает капитал без немедленного размывания долей, а инвестор — возможность перейти из статуса кредитора в совладельцы при наступлении заранее определённых условий. Конвертируемые займы особенно распространены в венчурных сделках, раннем финансировании стартапов и проектах, где оценка компании может сильно измениться со временем.
Классическая структура конвертируемого займа включает процентную ставку, срок, условия конвертации и триггеры — события, при которых конвертация происходит автоматически или становится доступной инвестору. Чаще всего такие займы конвертируются при следующем раунде привлечения инвестиций: например, когда компания привлекает крупный раунд от новых инвесторов, долг автоматически переводится в долю по выгодной для ранних инвесторов цене.
Конвертация может осуществляться с дисконтом к оценке следующего раунда (например, минус 20%), что компенсирует инвестору ранний риск. Также возможен valuation cap — верхний предел оценки, по которому произойдёт конвертация, если реальная оценка компании выросла слишком сильно. Это защищает ранних инвесторов от чрезмерного размывания и делает сделку более справедливой. В некоторых моделях используется гибрид: и дисконт, и valuation cap одновременно.
Пока конвертация не произошла, инвестиция юридически считается займом: компания обязана выполнять условия договора, может платить процент или капитализировать его, а при дефолте инвестор имеет права кредитора. Для компании это выгодно тем, что конвертируемый заём не требует немедленного расчёта и снижает давление на денежный поток на ранних этапах.
Для инвестора привлекательность инструмента заключается в возможности зафиксировать условия участия до того, как компания подорожает. Это снижает риск переплаты за долю и создаёт потенциал высокой доходности, если компания успешно развивается.
Конвертируемый заём также часто используется на инвестиционных платформах для структурирования сделок между частными инвесторами и бизнесом, особенно в проектах с высоким ростовым потенциалом.
Таким образом, конвертируемый заём — это гибкий и эффективный инструмент финансирования, который сочетает защиту долгового механизма и возможности для участия в капитале, создавая баланс интересов как инвесторов, так и компаний.
Классическая структура конвертируемого займа включает процентную ставку, срок, условия конвертации и триггеры — события, при которых конвертация происходит автоматически или становится доступной инвестору. Чаще всего такие займы конвертируются при следующем раунде привлечения инвестиций: например, когда компания привлекает крупный раунд от новых инвесторов, долг автоматически переводится в долю по выгодной для ранних инвесторов цене.
Конвертация может осуществляться с дисконтом к оценке следующего раунда (например, минус 20%), что компенсирует инвестору ранний риск. Также возможен valuation cap — верхний предел оценки, по которому произойдёт конвертация, если реальная оценка компании выросла слишком сильно. Это защищает ранних инвесторов от чрезмерного размывания и делает сделку более справедливой. В некоторых моделях используется гибрид: и дисконт, и valuation cap одновременно.
Пока конвертация не произошла, инвестиция юридически считается займом: компания обязана выполнять условия договора, может платить процент или капитализировать его, а при дефолте инвестор имеет права кредитора. Для компании это выгодно тем, что конвертируемый заём не требует немедленного расчёта и снижает давление на денежный поток на ранних этапах.
Для инвестора привлекательность инструмента заключается в возможности зафиксировать условия участия до того, как компания подорожает. Это снижает риск переплаты за долю и создаёт потенциал высокой доходности, если компания успешно развивается.
Конвертируемый заём также часто используется на инвестиционных платформах для структурирования сделок между частными инвесторами и бизнесом, особенно в проектах с высоким ростовым потенциалом.
Таким образом, конвертируемый заём — это гибкий и эффективный инструмент финансирования, который сочетает защиту долгового механизма и возможности для участия в капитале, создавая баланс интересов как инвесторов, так и компаний.
